A Argentina suspende a maior parte do controle cambial com um acordo de US$20 bilhões com o FMI

Durante anos, conseguir dólares na Argentina significou enfrentar o cepo, o nome informal da rede de controles cambiais que limitava quem podia comprar moeda estrangeira, quanto e a qual cotação. Na sexta, 11 de abril de 2025, o governo do presidente Javier Milei anunciou que a maior parte desses controles para pessoas físicas terminaria na segunda, 14 de abril. "A partir desta segunda, o cepo acabou", disse o ministro da Economia, Luis Caputo, ao lado do presidente do banco central, Santiago Bausili.

O anúncio veio no mesmo dia em que o conselho do Fundo Monetário Internacional aprovou um novo empréstimo de US$20 bilhões à Argentina, dando ao banco central as reservas de que precisa para deixar a moeda ser negociada com mais liberdade.

O que era o cepo

A Argentina voltou a impor controles à compra de dólares no fim do governo de Mauricio Macri, em 2019, e eles foram endurecidos nos governos seguintes. Pessoas físicas só podiam comprar à cotação oficial até US$200 por mês, muitas pessoas eram totalmente excluídas e incidia uma série de impostos e sobretaxas. As empresas enfrentavam limites para pagar importações e enviar dividendos ao exterior. O resultado foi um conjunto de cotações paralelas, com poupadores e empresas recorrendo a mercados alternativos para obter dólares.

O novo sistema de bandas

No que o Banco Central de la República Argentina (BCRA), o banco central do país, chama de fase 3 do programa econômico, o peso vai flutuar livremente dentro de uma banda:

• A banda começa entre 1.000 e 1.400 pesos por dólar americano.
• Ela se amplia 1% ao mês em cada direção. O piso cai 1% ao mês e o teto sobe 1% ao mês.
• Nos limites, o banco central intervém. Ele compra dólares se o peso se valorizar até o piso e vende dólares se ele se desvalorizar até o teto.
• Dentro da banda, a cotação é definida pelo mercado. O banco central ainda pode comprar para formar reservas ou vender para conter uma volatilidade fora do comum.

Uma banda móvel desse tipo é uma solução intermediária entre o câmbio fixo e a livre flutuação: o mercado define o preço no dia a dia, enquanto o banco central limita os movimentos extremos.

O que muda para pessoas físicas e empresas

Para pessoas físicas, as mudanças são amplas:

• Sem limite mensal. O teto de US$200 para comprar dólares para poupança foi eliminado.
• Menos exclusões. As restrições ligadas a auxílios recebidos na pandemia, subsídios e emprego público deixaram de valer.
• Fim da restrição cruzada. Antes, quem comprava dólares no mercado oficial ficava impedido de fazer certas operações com títulos, e o contrário também valia. Essa restrição deixou de valer para pessoas físicas, e o prazo mínimo de permanência para operações com títulos foi eliminado.
• Carga tributária menor. O imposto cobrado sobre compras de dólares no mercado oficial foi eliminado para a poupança, embora ainda se aplique ao turismo e aos pagamentos com cartão no exterior.

As empresas tiveram um alívio mais limitado. Elas podem pagar dividendos a acionistas estrangeiros pelo mercado oficial, sem aprovação prévia, sobre lucros de exercícios iniciados a partir de 1º de janeiro de 2025. Os prazos de pagamento das importações foram encurtados, e a restrição cruzada para empresas foi suspensa de forma excepcional, uma única vez. Dividendos e dívidas mais antigos com empresas ligadas continuam sujeitos às regras anteriores, e o banco central está preparando novos títulos para resolver essa questão.

O programa do FMI

O FMI acertou com a Argentina, em 8 de abril, os termos de um acordo de 48 meses no valor de US$20 bilhões pelo Extended Fund Facility, o instrumento de crédito do Fundo para países com problemas de longo prazo. O Fundo descreveu o acordo como ancorado na disciplina fiscal. Segundo o governo, US$15 bilhões estarão livremente disponíveis ao longo de 2025. O Ministério da Economia também espera aprox. US$3,5 bilhões de outros credores internacionais, o banco central planeja uma linha de recompra de até US$2 bilhões com bancos internacionais, e uma linha de swap com a China foi prorrogada por 12 meses.

O que isso significa para movimentar dinheiro e para os bancos

Para quem tem vínculos com a Argentina, o efeito prático é que deve ficar mais fácil trazer dinheiro para o país, trocar a moeda e retirar os recursos depois. Na época do cepo, estrangeiros que traziam dólares para o sistema oficial muitas vezes hesitavam em fazer isso, porque não havia certeza de que conseguiriam retirar esse dinheiro depois. Uma cotação única de mercado, que flutua dentro de uma banda conhecida, elimina boa parte desse atrito, e os bancos argentinos, onde contas em dólar são comuns, devem ficar mais simples de usar tanto para pesos quanto para dólares.

Há dois cuidados a tomar. Primeiro, o anúncio do banco central se refere a pessoas físicas e empresas argentinas, e vale a pena verificar as regras detalhadas para não residentes com nossa equipe local na Argentina antes de movimentar valores significativos. Segundo, a Argentina já eliminou e reimpôs controles antes, mais recentemente em 2019. Manter uma conta bancária fora da Argentina, além de uma no país, continua sendo sensato, e nosso serviço de bancos internacionais ajuda clientes a abrir contas principais e de reserva em outras jurisdições.

O que isso significa se você está considerando a Argentina

Um passaporte argentino permite viajar sem visto para o espaço Schengen e o Reino Unido e dá direito de residência em boa parte da América do Sul, e a Argentina concede há muito tempo a cidadania após dois anos de residência legal. Até agora, o regime cambial era um dos maiores obstáculos práticos para morar ou investir no país. Se o novo modelo se sustentar, ele elimina boa parte desse obstáculo. Vamos acompanhar o desempenho da banda nos primeiros meses.

Este artigo é informação geral, não é assessoria jurídica, tributária ou de investimentos.