Argentina levanta la mayor parte de sus controles cambiarios con un acuerdo de US$20 mil millones con el FMI

Durante años, conseguir dólares en Argentina implicó lidiar con el cepo, el nombre informal de la red de controles cambiarios que limitaba quién podía comprar moneda extranjera, cuánto y a qué tipo de cambio. El viernes 11 de abril de 2025, el gobierno del presidente Javier Milei anunció que la mayoría de esos controles para personas físicas terminan el lunes 14 de abril. “A partir de este lunes se termina el cepo”, dijo el ministro de Economía, Luis Caputo, junto al presidente del banco central, Santiago Bausili.

El anuncio llegó el mismo día en que el directorio del Fondo Monetario Internacional aprobó un nuevo préstamo de US$20 mil millones para Argentina, que le da al banco central las reservas que necesita para permitir que la moneda opere con mayor libertad.

Qué era el cepo

Argentina reintrodujo los controles a la compra de dólares al final del gobierno de Mauricio Macri, en 2019, y se endurecieron con los gobiernos siguientes. Las personas físicas solo podían comprar al tipo de cambio oficial hasta US$200 al mes, muchas quedaban excluidas por completo y se aplicaba una serie de impuestos y recargos. Las empresas enfrentaban límites para pagar importaciones y girar dividendos al exterior. El resultado fue un conjunto de tipos de cambio paralelos, con ahorristas y empresas recurriendo a mercados alternativos para obtener dólares.

El nuevo sistema de bandas

En lo que el Banco Central de la República Argentina (BCRA), el banco central, llama la fase 3 del programa económico, el peso flotará libremente dentro de una banda:

• La banda comienza entre 1,000 y 1,400 pesos por dólar estadounidense.
• Se amplía un 1% por mes en cada dirección. El piso baja un 1% por mes y el techo sube un 1% por mes.
• En los extremos, interviene el banco central. Compra dólares si el peso se fortalece hasta el piso y vende dólares si se debilita hasta el techo.
• Dentro de la banda, el tipo de cambio lo fija el mercado. El banco central aún puede comprar para acumular reservas o vender para calmar una volatilidad inusual.

Una banda deslizante de este tipo es un punto intermedio entre un tipo de cambio fijo y una libre flotación: el mercado fija el precio día a día, mientras el banco central limita los movimientos extremos.

Qué cambia para las personas y las empresas

Para las personas físicas, los cambios son amplios:

• Sin tope mensual. Se elimina el límite de US$200 para comprar dólares para ahorro.
• Menos exclusiones. Ya no se aplican las restricciones vinculadas a ayudas recibidas durante la pandemia, subsidios y empleo público.
• Sin restricción cruzada. Antes, quienes compraban dólares en el mercado oficial no podían realizar ciertas operaciones con títulos, y viceversa. Esa restricción ya no rige para las personas físicas, y se elimina el plazo mínimo de tenencia para las operaciones con títulos.
• Una carga tributaria menor. Se elimina el impuesto que se cobraba sobre la compra de dólares en el mercado oficial para ahorro, aunque sigue aplicándose al turismo y a los pagos con tarjeta en el exterior.

Las empresas obtienen un alivio más limitado. Pueden pagar dividendos a accionistas del exterior a través del mercado oficial, sin autorización previa, sobre las utilidades de los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2025. Se acortan los plazos de pago de las importaciones y se levanta por única vez la restricción cruzada para las empresas. Los dividendos anteriores y las deudas anteriores con empresas vinculadas siguen sujetos a las reglas previas, y el banco central prepara nuevos bonos para resolverlos.

El programa con el FMI

El FMI acordó con Argentina el 8 de abril los términos de un acuerdo a 48 meses por US$20 mil millones en el marco del Servicio Ampliado del FMI, la herramienta de préstamo del Fondo para países con problemas de más largo plazo. El Fondo lo describió como anclado en la disciplina fiscal. Según el gobierno, US$15 mil millones estarán disponibles libremente durante 2025. El Ministerio de Economía también espera aprox. US$3.5 mil millones de otros organismos internacionales de crédito, el banco central prevé una línea de recompra (repo) de hasta US$2 mil millones con bancos internacionales, y se extendió por 12 meses una línea de swap con China.

Qué significa para mover dinero y para la banca

Para quienes tienen vínculos con Argentina, el efecto práctico es que debería ser más fácil ingresar dinero, convertirlo y volver a sacarlo. Con el cepo, los extranjeros solían ser reacios a ingresar dólares al sistema oficial, porque sacarlos de nuevo era incierto. Un único tipo de cambio de mercado que flota dentro de una banda conocida elimina gran parte de esa fricción, y los bancos argentinos, donde las cuentas en dólares son comunes, deberían volverse más fáciles de usar tanto en pesos como en dólares.

Hay dos advertencias. Primero, el anuncio del banco central está planteado en torno a personas y empresas argentinas, y conviene revisar con nuestro equipo local en Argentina la normativa detallada para no residentes antes de mover sumas importantes. Segundo, Argentina ya eliminó y volvió a imponer controles en el pasado, la última vez en 2019. Mantener una cuenta bancaria fuera de Argentina además de una dentro del país sigue siendo sensato, y nuestro servicio de banca internacional ayuda a los clientes a abrir cuentas principales y de respaldo en otras jurisdicciones.

Qué significa si está considerando Argentina

Un pasaporte argentino ofrece viajes sin visa al espacio Schengen y al Reino Unido, y derechos de residencia en gran parte de Sudamérica, y Argentina otorga desde hace tiempo la ciudadanía tras dos años de residencia legal. Hasta ahora, el régimen cambiario había sido uno de los mayores obstáculos prácticos para vivir o invertir en el país. Si el nuevo marco se sostiene, elimina gran parte de ese obstáculo. Seguiremos de cerca cómo se comporta la banda en sus primeros meses.

Este artículo es información general, no asesoría legal, fiscal ni de inversión.