Quatre mois après le début de son programme de 1,4 milliard USD, le Salvador a atteint ses principaux objectifs budgétaires et de réserves avec de la marge. Le conseil d’administration du FMI a validé la première revue le 27 juin et débloqué env. 118 millions USD.
Le Salvador a franchi le premier contrôle formel prévu par son accord avec le Fonds monétaire international (FMI), l’institution basée à Washington qui prête aux États en échange de réformes économiques convenues. Le 27 juin 2025, le conseil d’administration du FMI, l’organe composé de représentants nationaux qui approuve ses décisions de prêt, a achevé la première revue du programme et débloqué 86,16 millions de DTS, soit environ 118 millions USD. Les DTS, ou droits de tirage spéciaux, sont l’unité de compte propre au FMI, fondée sur un panier de grandes devises.
Le montant compte moins que le verdict qui l’accompagne. Le FMI a qualifié de solides les résultats du programme et indiqué que les principaux objectifs budgétaires et de réserves internationales avaient été atteints avec de la marge, autrement dit que le Salvador avait fait mieux que le minimum auquel il s’était engagé.
Le programme a été approuvé le 26 février 2025. Il s’agit d’un accord de 40 mois au titre du mécanisme élargi de crédit (MEDC), l’instrument du FMI destiné aux pays confrontés à des problèmes structurels de plus long terme, pour un montant total d’environ 1,4 milliard USD. Les fonds sont versés par tranches, chacune après une revue concluante. Avec le versement de ce jour, le Salvador a reçu environ 231 millions USD à ce stade. Le FMI s’attend à ce que le soutien d’autres prêteurs, dont la Banque mondiale et la Banque interaméricaine de développement, porte le financement total à plus de 3,5 milliards USD sur la durée du programme.
Parallèlement à la revue, le conseil a conclu les consultations de 2025 au titre de l’article IV, le bilan de santé régulier que le FMI réalise sur l’économie de chacun de ses membres.
Nigel Clarke, directeur général adjoint du FMI, a estimé que le programme avait « pris un départ prometteur ». Il a relevé que l’économie poursuit son expansion, que l’inflation s’est encore modérée et que le déficit des transactions courantes, l’écart entre ce que le pays gagne à l’étranger et ce qu’il y dépense, s’est réduit.
Les revues du FMI vérifient les actes autant que les chiffres. Pour celle-ci, le Salvador a :
Concernant le bitcoin, le FMI a indiqué que les mesures se poursuivent pour réduire les risques associés et désengager le secteur public de Chivo, le portefeuille numérique de l’État. Depuis janvier, les entreprises ne sont plus tenues d’accepter le bitcoin, et les impôts se paient uniquement en dollars américains, la monnaie officielle du pays depuis 2001.
Les tableaux du FMI montrent des progrès réguliers :
La dette publique reste élevée, estimée à 87,5 % du PIB en 2024, et sa réduction est l’objectif central du programme. Le conseil a encouragé une maîtrise accrue de la masse salariale publique, puis des réformes de la fonction publique et des retraites, afin de préserver les dépenses sociales et d’infrastructure prioritaires pendant la baisse de la dette.
Cette revue s’ajoute à une série de signaux encourageants. En novembre 2024, Moody’s, l’une des trois grandes agences de notation, a relevé la note du Salvador de Caa1 à B3 après le rachat anticipé par l’État d’une partie de sa dette extérieure, qui allège la pression des remboursements pour plusieurs années. Lorsqu’il a approuvé le programme en février, le FMI soulignait une économie portée par d’importants envois de fonds, l’argent que les Salvadoriens de l’étranger envoient à leurs proches, ainsi que par le tourisme et une situation sécuritaire nettement améliorée. Dans son évaluation de ce jour, le conseil estime que l’amélioration de la sécurité intérieure offre une occasion unique de relancer la croissance, et encourage des mesures pour attirer l’investissement direct étranger, combler les lacunes en infrastructures et protéger les investisseurs.
Le FMI a également signalé ce qui pourrait mal tourner. La montée des tensions commerciales mondiales et le durcissement des politiques migratoires dans d’autres pays pourraient réduire les envois de fonds ; il a donc invité le gouvernement à tenir prêts des plans de contingence.
Le Freedom Visa du Salvador accorde la citoyenneté en échange d’une contribution de 1 million USD versée en bitcoin ou en USDT, un jeton numérique conçu pour valoir un dollar américain. Quiconque détient ce passeport ou l’envisage a un intérêt à long terme dans les finances du pays, et un programme du FMI qui se déroule comme prévu est l’un des signes de stabilité les plus clairs qu’une petite économie puisse donner. Des déficits plus faibles, des réserves plus importantes et des comptes publics plus transparents rendent le pays plus prévisible pour ceux qui y investissent, y ont leurs comptes ou y séjournent.
La revue appelle aussi à renforcer les réserves de liquidité des banques et à resserrer la supervision du secteur financier, ce qui contribue à la sécurité des dépôts locaux. Pour autant, un système bancaire dollarisé n’est qu’un élément d’une organisation bien pensée, pas son intégralité. Notre service de banque internationale aide nos clients à ouvrir des comptes principaux et de secours dans plusieurs juridictions, et pour le Freedom Visa, nous les aidons à candidater, avec notre équipe locale, en indiquant nos honoraires fixes par écrit.
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